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未来成交或继续,基本面缺乏有效利多

2019-12-26 18:08 来源:未知

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7月在国储大豆加大抛储力度、美豆天气炒作降温以及国产大豆消费淡季等利空因素影响下,连盘大豆期货从7月1日最高值4088持续下跌至两个月以来最低水平,月跌幅11.2%。国内现货价...

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上周五临储大豆拍卖明显降温,总体成交率由99.74%降至57.34%,成交率及价格双降的局面符合笔者之前预期,市场正承受来自国内外诸多方面的利空压力。

7月在国储大豆加大抛储力度、美豆天气炒作降温以及国产大豆消费淡季等利空因素影响下,连盘大豆期货从7月1日最高值4088持续下跌至两个月以来最低水平,月跌幅11.2%。国内现货价格也跟盘下滑,黑龙江食品豆净货主流收购价格由上月的4100-4120元/吨下降至4000-4100元/吨,沿淮一带豆价同步下跌,目前安徽产区精选豆收购指导价降至4700~4720元/吨,上月报价在4860-4900元/吨。目前来看,大豆基本面利空云集,短期价格易跌难涨。

7月在国储大豆加大抛储力度、美豆天气炒作降温以及国产大豆消费淡季等利空因素影响下,连盘大豆期货从7月1日最高值4088持续下跌至两个月以来最低水平,月跌幅11.2%。国内现货价格也跟盘下滑,黑龙江食品豆净货主流收购价格由上月的4100-4120元/吨下降至4000-4100元/吨,沿淮一带豆价同步下跌,目前安徽产区精选豆收购指导价降至4700~4720元/吨,上月报价在4860-4900元/吨。目前来看,大豆基本面利空云集,短期价格易跌难涨。

在美豆重拾跌势、拍卖降温及南方新产大豆即将批量上市等因素影响下,现货价格继续下滑。近段时间市场利空要素有所增多,致使国内现货下行压力大增,但短时间内优质大豆供应紧缺仍是有力的支撑因素。因此,未来现货大豆价格下调空间不大。

1、美豆天气炒作空间越来越小,CBOT豆价反弹或有限

1、美豆天气炒作空间越来越小,CBOT豆价反弹或有限

美豆跌破千美分看空气氛升级

8月美豆将迈入关键的结荚灌浆期,作物对于天气因素更加敏感。但美国部分分析机构认为,拉尼娜现象8月份出现的时间窗口越来越窄,美豆关键生长期出现极端天气的概率也越来越小,截至7月24日当周,美国大豆开花率为70%,五年均值为66%;结荚率为35%,五年均值为26%;优良率为71%。从NOAA公布的降雨预期来看,本周至8月7日,美国中西部气温、降雨量接近至高于正常水准,预期不会出现持续的高温或干燥天气,大体有利于大豆作物生长。如果8月中旬天气持续向好,美豆优良率有望维持在70%以上,那么美豆单产可能较7月份报告提高,市场认为高于趋势单产46.7蒲/英亩是大概率,预估区间在47.2-47.5蒲/英亩之间。假设美豆单产达到47.5蒲式耳,那么新季美豆的平衡表就要重新改变,其它值不变的情况下,2016/17年度期末库存将会达到3.53亿蒲,远超过7月供需报告给出的2.9亿蒲以及2015/16年度的期末库存3.5亿蒲,而这一切将会在8月12日的美国农业部月度供需报告发布后逐渐明朗。如果单产高于47.5蒲/每英亩,美豆预计将会下破950美分继续寻底,如果单产在47.5蒲式耳以下,那么便是符合市场预期甚至低于预期,可能显示利空出尽,出现一定的反弹,但如果天气不出现异常,其反弹也受限。

8月美豆将迈入关键的结荚灌浆期,作物对于天气因素更加敏感。但美国部分分析机构认为,拉尼娜现象8月份出现的时间窗口越来越窄,美豆关键生长期出现极端天气的概率也越来越小,截至7月24日当周,美国大豆开花率为70%,五年均值为66%;结荚率为35%,五年均值为26%;优良率为71%。从NOAA公布的降雨预期来看,本周至8月7日,美国中西部气温、降雨量接近至高于正常水准,预期不会出现持续的高温或干燥天气,大体有利于大豆作物生长。如果8月中旬天气持续向好,美豆优良率有望维持在70%以上,那么美豆单产可能较7月份报告提高,市场认为高于趋势单产46.7蒲/英亩是大概率,预估区间在47.2-47.5蒲/英亩之间。假设美豆单产达到47.5蒲式耳,那么新季美豆的平衡表就要重新改变,其它值不变的情况下,2016/17年度期末库存将会达到3.53亿蒲,远超过7月供需报告给出的2.9亿蒲以及2015/16年度的期末库存3.5亿蒲,而这一切将会在8月12日的美国农业部月度供需报告发布后逐渐明朗。如果单产高于47.5蒲/每英亩,美豆预计将会下破950美分继续寻底,如果单产在47.5蒲式耳以下,那么便是符合市场预期甚至低于预期,可能显示利空出尽,出现一定的反弹,但如果天气不出现异常,其反弹也受限。

美豆此波行情可以归结为“成也天气、败也天气”,近期美国主要产区天气模型显示,未来8月份天气预期总体良好,目前大豆生长并未受到威胁,美豆减产忧虑解除,盘面应声而落,主力合约期价跌破千美分,下行至966美分位置。美豆净多单持仓出脱显示市场看多信心薄弱,持仓从20万手下降至8万手,主要受累于近期天气转好。美国部分分析机构认为,美国中西部天气情况目前看好于上年,如果8月中旬天气持续向好,美豆优良率有望维持在70%以上,那么美豆单产可能较7月份报告提高。所以,目前盘面急跌的反应,可能是对8月份美国农业部报告预期利空的一个提前释放。

2、美豆出口需求缺乏大幅上调基础

2、美豆出口需求缺乏大幅上调基础

未来临储豆价格或继续走低

从美国和南美国家对华出口大豆的情况来看,4月份阿根廷因洪涝导致其5月份对华出口大豆锐减至6.4万吨,6月份回升至48.6万吨,巴西大豆对华出口连续三个月超越美国,成为中国头号大豆供应国。实际上南美大豆的出口旺季已经过去,今年剩下时间里美国出口商需要部分填补阿根廷供应下降造成的缺口,然而美豆对华出口的情况并不理想,5月份美豆对华出口从上月的202.4万吨锐减至55.2万吨,6月份进一步减至10.1万吨。截至7月21日当周,美国2015/16年度大豆出口净销售减少1,400吨。本年度迄今美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2824.93万吨,较去年同期的3028.44万吨减少6.7%。

从美国和南美国家对华出口大豆的情况来看,4月份阿根廷因洪涝导致其5月份对华出口大豆锐减至6.4万吨,6月份回升至48.6万吨,巴西大豆对华出口连续三个月超越美国,成为中国头号大豆供应国。实际上南美大豆的出口旺季已经过去,今年剩下时间里美国出口商需要部分填补阿根廷供应下降造成的缺口,然而美豆对华出口的情况并不理想,5月份美豆对华出口从上月的202.4万吨锐减至55.2万吨,6月份进一步减至10.1万吨。截至7月21日当周,美国2015/16年度大豆出口净销售减少1,400吨。本年度迄今美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2824.93万吨,较去年同期的3028.44万吨减少6.7%。

国家粮油交易中心最新公告显示,7月29日国家临时储备大豆继续进行拍卖,本周拍卖总量60万吨。其中,2012年产大豆内蒙古12.74万吨、辽宁0.2万吨、黑龙江13.59万吨;2013年产“分贷分还”内蒙古11万吨、黑龙江22.47万吨。

从国内进口量来看, 6月中国大豆进口量为756.5万吨,较5月的766.4万吨减少1.3%,较去年同期的808.7万吨减少6.5%,低于市场预估的780-800万吨,1-6月中国大豆累计进口3856.2万吨,同比增加340.6万吨或9.7%,但笔者预计7、8、9月我国大豆进口需求或继续下滑,主要有以下几个原因:一、今年港口对进口转基因分销豆商检封港持续从严,进入食品豆领域的进口大豆需求受到抑制;二、从7月15日开始,国内将每周拍卖国储大豆,其中大部分大豆用于压榨,挤占部分进口豆市场;三、当前生猪存栏量没有明显的回升迹象,需求恢复不及预期,农业部公布2016 年6月份生猪存栏数据,6月能繁母猪存栏3760 万头,同比减少3.4%,环比持平,6月生猪存栏同比减少2.1%,环比增加0.7%,因此美豆出口需求或缺乏大幅上调基础。

从国内进口量来看, 6月中国大豆进口量为756.5万吨,较5月的766.4万吨减少1.3%,较去年同期的808.7万吨减少6.5%,低于市场预估的780-800万吨,1-6月中国大豆累计进口3856.2万吨,同比增加340.6万吨或9.7%,但笔者预计7、8、9月我国大豆进口需求或继续下滑,主要有以下几个原因:一、今年港口对进口转基因分销豆商检封港持续从严,进入食品豆领域的进口大豆需求受到抑制;二、从7月15日开始,国内将每周拍卖国储大豆,其中大部分大豆用于压榨,挤占部分进口豆市场;三、当前生猪存栏量没有明显的回升迹象,需求恢复不及预期,农业部公布2016 年6月份生猪存栏数据,6月能繁母猪存栏3760 万头,同比减少3.4%,环比持平,6月生猪存栏同比减少2.1%,环比增加0.7%,因此美豆出口需求或缺乏大幅上调基础。

从近期临储大豆进入市场的反映看,“质量偏差”是贸易主体普遍认同的,2010年及2012年大豆因为超出储存年限,大豆外观以及出浆率均较现货相差较大,这导致大部分陈豆只能进入加工厂进行加工,其中包含一些小型榨油厂、周边饲料厂或者一些中小型豆腐加工厂,绝大多数陈豆无法进入批发市场。即便是2013年大豆,交易商也并不看好,有福建、广东粮商前期从江西粮库购买过2013年轮换大豆,结果市场反应平平、销量差。陈豆进入市场受阻,进入压榨环节也不尽如人意,黑龙江省内油脂压榨企业多转型或停产。

3、国产大豆产量今年有望出现拐点

3、国产大豆产量今年有望出现拐点

根据市场实际情况了解,目前仅黑龙江双鸭山同泰油厂、哈尔滨龙江福及牡丹江金源油厂近期因购买临储大豆恢复开机,但月度开机时间不足一周,大型加工厂益海、九三、禹王依然维持较高开机率,与拍卖前无异,所以,黑龙江省内油厂开机率没有明显上升。陈豆大量拍卖却难受“重用”,进入压榨环节及食品环节均存在阻碍,未来随着拍卖推进,市场陈豆库存提升,预期成交将继续降温,价格或以底价成交。

近期黑龙江省物价监督管理局、省财政厅、省统计局联合下发《关于做好2015年度大豆目标价格补贴资金发放工作的通知》,2015年度该省大豆目标价格补贴标准为130.87元/亩,较上年60.5元/亩的补贴标准的2倍还多,这利于稳定农户种植信心,再加上国家的“镰刀弯”区域政策以及黑龙江鼓励减少玉米的种植面积,并适当增加大豆的种植面积的措施,根据前期笔者调研今年农户更多的耕地改种大豆,预计黑龙江大豆播种面积一改连年下降的局面,从2015年的3500万亩增加到今年的4205万亩左右,增幅20%左右。相应地,今年我国的大豆产量有望出现拐点,据油世界预计,今年我国大豆产量将达到1350万吨,比去年高出300万吨,这将对国产大豆走势形成一定的压力,当然目前产区的天气也需重点关注。

近期黑龙江省物价监督管理局、省财政厅、省统计局联合下发《关于做好2015年度大豆目标价格补贴资金发放工作的通知》,2015年度该省大豆目标价格补贴标准为130.87元/亩,较上年60.5元/亩的补贴标准的2倍还多,这利于稳定农户种植信心,再加上国家的“镰刀弯”区域政策以及黑龙江鼓励减少玉米的种植面积,并适当增加大豆的种植面积的措施,根据前期笔者调研今年农户更多的耕地改种大豆,预计黑龙江大豆播种面积一改连年下降的局面,从2015年的3500万亩增加到今年的4205万亩左右,增幅20%左右。相应地,今年我国的大豆产量有望出现拐点,据油世界预计,今年我国大豆产量将达到1350万吨,比去年高出300万吨,这将对国产大豆走势形成一定的压力,当然目前产区的天气也需重点关注。

供应压力显现市场不堪重负

4、临储豆持续拍卖,大豆供应压力渐增

4、临储豆持续拍卖,大豆供应压力渐增

本周大豆现货市场价格明显下跌,东北地区净粮收购均价4058元/吨,周环比下跌43元/吨。黑龙江目前净货主流收购价格由上周的4100~4200元/吨下降至4000~4080元/吨,个别地区收购价在4000元/吨以下,黑河、绥化及齐齐哈尔等地车板价均由上周的4300元/吨降至4200~4240元/吨。沿淮一带豆价同步下跌,目前安徽宿州、灵璧、太和、萧县等地车板价全部降至4680~4720元/吨,上周报价在4760元/吨左右。

另一个利空源来自国储大豆的低价拍卖,7月15日开始政府对国储大豆进行抛售,连续三周拍卖量从30万吨升级至60万吨,但成交率却从99.73%降至14%低点,成交价也是从3356元/吨下滑至3250元/吨左右。从临储大豆进入市场的反映看,陈豆大量拍卖却难受“重用”,“质量偏差”是贸易主体普遍认同的,2010年及2012年大豆因为超出储存年限,大豆外观以及出浆率均较现货相差较大,这导致大部分陈豆只能进入加工厂进行加工,其中包含一些小型榨油厂、周边饲料厂或者一些中小型豆腐加工厂,绝大多数陈豆无法进入批发市场。即便是2013年大豆,交易商也并不看好,有福建、广东粮商前期从江西粮库购买过2013年轮换大豆,结果市场反应平平、销量差。目前国储大豆仍有300万吨左右会陆续拍卖出库,未来市场陈豆库存提升,预期成交将继续降温,价格或以底价成交。

另一个利空源来自国储大豆的低价拍卖,7月15日开始政府对国储大豆进行抛售,连续三周拍卖量从30万吨升级至60万吨,但成交率却从99.73%降至14%低点,成交价也是从3356元/吨下滑至3250元/吨左右。从临储大豆进入市场的反映看,陈豆大量拍卖却难受“重用”,“质量偏差”是贸易主体普遍认同的,2010年及2012年大豆因为超出储存年限,大豆外观以及出浆率均较现货相差较大,这导致大部分陈豆只能进入加工厂进行加工,其中包含一些小型榨油厂、周边饲料厂或者一些中小型豆腐加工厂,绝大多数陈豆无法进入批发市场。即便是2013年大豆,交易商也并不看好,有福建、广东粮商前期从江西粮库购买过2013年轮换大豆,结果市场反应平平、销量差。目前国储大豆仍有300万吨左右会陆续拍卖出库,未来市场陈豆库存提升,预期成交将继续降温,价格或以底价成交。

来自陈豆抛售的压力令市场疲态尽显,临储大豆以每周60万吨的量进行拍卖,市场供需格局转向宽松。另外,湖北大豆上市量增加,荆州监利及天门等地没有受损的食品豆零星交易,目前毛货收购价为5100~5200元/吨,净货上车价格为5440元/吨,8月中旬是湖北豆批量上市时期,届时市场供给压力进一步增加。

5、国产大豆消费处于淡季

5、国产大豆消费处于淡季

国产大豆市场弱势格局凸显,临储大豆持续抛售令市场供应压力增加,终端需求表现出的疲软态势又令价格趋弱调整。

目前正值各大学校放暑假之际,豆制品消费量有所下降。同时,高温高湿天气令大豆也不易保存,南方销区食品加工企业在消化库存,其对大豆现货采购需求不高,现货市场需求淡,也制约了商品豆走势。加上临储低价豆持续拍卖,食品加工厂也在消化库存为主,商品豆需求转淡,打压了国内主产区大豆价格下滑。但产区余粮也所剩无几,供需两淡。同时,湖北已有一些早熟豆上市,受前期不断强降雨影响,大豆质量受损,出浆率下降,目前也尚未成规模,对市场需求冲击仍小,但随着8月中旬中黄大豆集中上市,将对产区国产大豆行情形成打压。

目前正值各大学校放暑假之际,豆制品消费量有所下降。同时,高温高湿天气令大豆也不易保存,南方销区食品加工企业在消化库存,其对大豆现货采购需求不高,现货市场需求淡,也制约了商品豆走势。加上临储低价豆持续拍卖,食品加工厂也在消化库存为主,商品豆需求转淡,打压了国内主产区大豆价格下滑。但产区余粮也所剩无几,供需两淡。同时,湖北已有一些早熟豆上市,受前期不断强降雨影响,大豆质量受损,出浆率下降,目前也尚未成规模,对市场需求冲击仍小,但随着8月中旬中黄大豆集中上市,将对产区国产大豆行情形成打压。

结合各方面因素分析,短期国内大豆现货市场行情料将延续稳中偏弱运行的格局,但在优质大豆供应短缺的巨大心理优势支撑下,大豆现货价格暂时不具备大幅下跌的空间,新豆上市前后国内大豆价格的压力仍然不容小视。

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