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后期国内豆油将进入增库存阶段,油脂油料

2019-12-26 18:08 来源:未知

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近期国内食用油市场可谓利空笼罩,外围市场原油跌跌不休;美豆产区天气良好,缺乏炒作条件;马来西亚棕榈油进入增产周期;国内先后进行了菜油、大豆的去库存拍卖,从供应和心理上均增加了市场压力。

上周,美豆11月合约跌破1000美分/蒲式耳关口,最低点为966.2美分/蒲式耳,创下3个月以来新低。受此拖累,国内豆油弱势振荡,下跌66点,周度跌幅为1.07%。考虑到国内外大豆供给增加、油脂需求备货陆续展开以及豆棕价差和油粕比低位,预期豆油短期仍维持振荡格局。

临储菜油拍卖继续进行并将持续高成交率,前期成交的菜油出库速度加快,将压制豆油市场的需求,5月底到6月份,将是国内油脂市场压力的高峰期,预计豆油价格将有所回调。

中国水产门户网报道

美豆缺乏炒作条件

国储大豆低价加量抛售

1.豆油需求仍受临储菜油挤占

老生常谈的话题——天气“厄尔尼诺”现象之后,“拉尼娜”将会紧随其后,成为接力棒,但目前来看,“拉尼娜”迟迟未见。因为“厄尔尼诺”余震未了,气象专家表示,厄尔尼诺气候的余威将延续至2016年中期,因此“拉尼娜”在12月之前不会出现,一旦出现也会相对温和,因此,预计不会有严重干旱等极端天气情况发生,夏季南美玉米和大豆产区产量受损的风险较低。天气炒作已不能寄予太大的期望,美豆71%的优良率处于历史高位,若8月份天气没有造成太大的影响,大豆单产有希望达到48蒲式耳/亩以上,秋季丰收的预期愈发强烈。与此同时,气象学家称,拉尼娜气候的影响将在南半球夏季表现出来,尤其在12月底至明年1月初期间,模型显示拉尼娜势力微弱,土壤墒情良好,10月和11月预计有降雨,大豆和玉米播种时的降雨情况将很好。并且,巴西当地气象咨询机构的气象学家表示:“对于拉尼娜,没有必要担心它会带来太多或太少降雨。”美国农业部在7月供需报告中表示,预计巴西2016/17年度大豆产量将为1.03亿吨,高于上一年度的9,650万吨。阿根廷2016/17年度大豆产量将小幅提高至5,700万吨,也高于2015/16年度的5,650万吨。三大主产国并未受到“拉尼娜”较大影响,美盘大豆上行乏力,预计短期将在980-1000美分附近上下徘徊震荡,若想达到前期1186.2美分的高点比较困难。豆油与菜油的关联从2015年12月11日开始,国储菜油开始拍卖,计划销售3002388吨,实际成交2284090吨,拍卖价格在5300-5700元/吨,成交率较高,自国储大批量抛售菜油开始,对豆油的造成的影响可谓源源不断,据悉目前已经有80%的国储拍卖菜油流入市场,由于国内外顺价,进口利润较好,后期菜油进口量又将明显放大,对豆油有一定的冲击性,继续挤占原本属于豆油的市场份额。豆棕价差短期看缩小,中长线仍可能扩大近期棕榈油表现非常之强劲,几乎是起到了领涨的作用,因为棕榈油库存处于历史低位,目前全国港口棕榈油库存量28.06万吨,较上月同期的38.25万吨降10.19万吨,降幅26.6%,广州及福建货源供应异常紧张,导致目前棕榈油现货较期货有大幅升水。而豆油由于库存压力大,豆油现货贴水于期货。而目前豆棕现货价差仅在490元/吨,连盘1609合约7月29日午盘价差在714元/吨。由于商检增加了检测项目,新到港棕榈油通关时间由往常的4-5天延长至半个月以上,棕榈油现货供应紧张一时半会还缓解不了,预计1609期货合约上豆棕价差还有缩小的可能。现货豆棕价差如果保持在低位,买家大多倾向于采购豆油,将对豆油构成支撑。不过,对于后期而言,棕榈油已经进入增产期,根据马来西亚MPOB局统计数据显示,马来西亚6月份毛棕榈油产量为1,532,613吨,较上月1,364,575吨上升12.3%,较去年同期1,763,667降13.1%。此前市场预估该国棕榈油产量在151万吨增11%。中国的棕榈油进口量也不断增加,7月份进口量预计在30万吨,8月份进口量预计在50万吨,9月份进口量预计在40万吨,棕榈油的压力在不断加大。目前马来西亚棕榈油FOB价格与南美豆油FOB价的价差仅70美元/吨左右,仍落后于正常100-120美元/吨的价差水平,也就是说,棕榈油产量恢复性增长之后,如果需要放大出口来消化库存,两者的价差需要再度扩大至100美元/吨以上。棕榈油的需求旺季仅限在夏季,而下半年节日较多,气温降低之后棕榈油将退居二线,首当其冲的是豆油,预计下半年豆油需求将会明显好于上半年,中长线来看,后期将可能变成“豆油强于棕榈油”的走势,豆棕价差最终还会扩大,回归正常水平。天气变幻莫测,也不可预知,对行情的影响程度也无法判断。但目前已经进入小包装备货旺季,目前终端需求量较前期已经有所好转,而到8月中下旬至9月中旬,需求将会达到峰值。而豆粕胀库现象不断增加,油厂停机增多,也有利于豆油库存消化,油厂选择挺油价。因此,在未来一个多月里,预计豆油现货行情整体将较为抗跌,短线大连盘1609合约在5800-5850元/吨一线仍有支撑。若有天气炒作配合,未来1个多月豆油价位仍存在频繁震荡中价格重心适度回升的希望。注意关注8月12日美国农业部报告指引,目前市场预期该份报告可能大幅上调单产预估,从而对市场形成利空影响,届时若油脂能出现一波较明显的下跌,可以考虑视为入市逢低补库的机会。(观点和操作建议仅供参考!)

阿根廷大豆收割基本结束,阿根廷农业部报告预测,2015/2016年度阿根廷大豆产量将达5880万吨,高于早先预测的5800万吨。美国农业部每周作物生长报告显示,截至7月24日当周,美国大豆生长优良率71%,前一周71%,去年同期62%;开花率76%,前一周59%,去年同期67%;大豆结荚率35%,前一周18%,去年同期29%。美国中西部天气缺少威胁性,良好的降雨及适宜的温度将提振大豆作物产量前景,给CBOT大豆及豆油市场构成下跌压力。

近两周国储大豆持续抛售。7月15日,国家临时存储大豆计划销售30.11万吨,实际成交30万吨,最高成交价为3840元/吨,最低成交价为3000元/吨,成交均价为3356.83元/吨,成交率为99.74%。因起拍价低,成交非常火爆,几乎全部成交。为了加快去库存,7月22日,国储大豆拍卖再加码,由原本的30万吨增至每周57.91万吨,共成交32.71万吨,成交率为56.48%,最高成交价为3680元/吨,最低成交价为3120元/吨,成交均价为3263元/吨。由于市场预期大豆供给转为宽松,成交较上周明显减少,需求意愿减弱,所以对豆类价格存在拖累。

由于近期临储菜油出库速度加快,并在小包装领域对豆油替代现象较为普遍,加之进口大豆压榨量增加提高豆油产出量,国内豆油库存有所回升。本周全国主要油厂豆油库存为71.2万吨,较此前一周的68.3万吨增加4.2%。目前豆油需求继续受到临储菜油的挤占,预计豆油库存将继续小幅增加。

国内加大去库存力度

美豆基金多头平仓离场

近期油粕价格上涨刺激贸易商和饲料养殖企业提货速度加快,此前困扰油厂的豆粕胀库问题基本得以解决,加之后期大豆到港量持续增加,二季度预计将有超过2300万吨的大豆到港,后期大豆压榨量将维持较高水平。目前菜油与豆油保持50~150元/吨的价差,2012年临储菜油拍卖继续,

去库存是国家对农产品宏观调控的主基调,7月15日开始对国储大豆进行抛售,首次抛售量为30万吨。

目前,美国大豆作物正处在初期生长阶段。美国农业部发布的最新作物周报显示,截至7月17日,美国大豆作物优良率为71%,与上周持平,与市场预期相一致。同时,最新气象预报显示,8月美国中西部大豆产区将会出现充足的降雨以及适宜的温度,届时大豆作物将进入关键生长期,这缓解了市场对于拉尼娜气候可能损害美国大豆单产的担忧,所以市场对美豆单产存在调增的预期。然而,天气因素对豆类利空的预期促使美豆基金多头平仓抛售,打压价格走低。CFTC发布的持仓报告显示,截至7月19日当周,投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单137692手,比上周减少21715手。

加之前期成交菜油出库速度加快,菜油替代豆油抑制豆油的需求,后期豆油开始进入增库存的阶段。

由于市场对国产非转基因大豆需求良好,而且拍卖底价相对较低,第一次拍卖成交率高达99.73%。其中,

豆棕价差和油粕比低位

2.菜油拍卖继续 出库进度提升

2010年收储的大豆平均成交价为3224元/吨,2012年的为3446元/吨。

国内棕榈油库存仍处于历史低位区域,环比持续降低。截至目前,全国港口棕榈油库存量为29.45万吨,较上月同期的41.23万吨下降11.78万吨,降幅为28.5%,尤其是广州、福建港口棕榈油货源非常紧张。据了解,由于商检增加了检测项目,7月1日开始,新到港棕榈油通关较慢,通关时间延长15天左右,导致棕榈油供给紧张局面缓解时间延后。棕榈油低库存且通关时间延长,使得棕榈油价格短期表现优于豆油,豆油和棕榈油价差缩小,目前现货价差仅在510元/吨左右。因此,买家更趋向于采购豆油,棕榈油出货迟滞,给豆油价格提供一定的支撑。

本周,国家粮食交易中心计划销售临储菜籽油14.84万吨,实际成交14.33万吨,成交率为96.55%,低于上周的99.89%,结束此前成交量五连升的趋势,但成交率仍保持在高位水平。

为满足市场需求,加大去库存力度,在7月22日的大豆拍卖中,几乎将拍卖量增加1倍,达到57.34万吨。

与此同时,由于南方连降暴雨,影响养殖需求,豆粕提货速度放缓,出现胀库现象。然而,油脂后期存在需求提振,粕强油弱格局正在发生转换,部分资金入市做多油粕比。因此,从品种间价差结构看,豆棕价差和油粕比低位对豆油存在阶段性支撑,预计豆油短期难改振荡走势。

本周2012年临储菜籽油如期而至,成交均价高达5690元/吨,成交率为98.6%。由于2012年菜籽油品质较好,买家竞拍激烈,多地最高成交价突破6000元/吨。其中新疆最高成交价6300元/吨,创本次拍卖最高。

但成交率和成交价均出现下行,成交率仅为57.34%,2012年收储的大豆成交价仅为3262元/吨,比上次低184元/吨。

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目前2011年菜籽油剩余量已不多,后期菜油竞价销售将以2012年菜油为主。5月菜籽油期货合约即将进入交割月,部分交割的企业也有出库备货需求。预计后期菜油出库进度将进一步提高。

7月29日将投放60万吨临储大豆进行拍卖,其中在黑龙江拍卖2012年产临储大豆13.59万吨和2013年产“分贷分还”大豆22.47万吨,增加市场供应量。预计大豆临储拍卖在新季大豆上市之前将持续进行,投放总量或将超过300万吨。

3.粕类走势较强 油脂价格震荡

棕榈油短期表现优于豆油

周三,辽宁大连普通蛋白豆粕报价2750元/吨,河北秦皇岛2680元/吨,山东日照2570元/吨,江苏张家港2630元/吨,广东东莞2600元/吨,部分地区较上周同期上涨50~80元/吨。湖北荆州国产菜籽粕报价2060元/吨,广东广州进口加拿大双低菜籽粕1800~2080元/吨,略降20~30元/吨。江苏国产菜粕对豆粕比价为0.91∶1,山东棉粕对豆粕比价为0.90∶1,花生粕对豆粕比价为0.88∶1,均较上周有所下降。

船运调查机构ITS和SGS数据显示,因中国等市场进口需求增加,7月1日~25日马来西亚棕榈油出口量同比增加15%。整体来看,今年国内棕榈油需求疲软,1~6月进口量较去年同期下降24.6%,至186.6万吨,为2010年以来的最低位。

京津地区一级豆油报价6520元/吨,山东日照6460元/吨,江苏张家港6540元/吨,广东湛江6360元/吨,部分地区较上周上涨20~40元/吨。江苏南通进口四级菜油报价6150元/吨,湖南岳阳进口一级菜油6620元/吨,较上周上涨30~40元/吨。天津24度棕榈油报价5850元/吨,广东报价5660元/吨,部分地区较上周下跌30~50元/吨。

近日,国内棕榈油港口到货量开始增加,棕榈油库存止跌回升,目前约33万吨,但仍处于历史低位区域。

4.粕强油弱延续 油粕比价下探

而且据了解,由于商检增加了检测项目,7月1日开始,新到港棕榈油通关较慢,通关时间延长15天左右,预计棕榈油供给紧张局面缓解时间延后,棕榈油价格短期表现优于豆油。

4月以来,油粕期现货价格均呈现粕强油弱局面,豆类油粕比有所回落。

豆粕出现胀库现象

截至周三收盘,大商所主力合约油粕比价为2.398 ∶1,较上周同期下降1.5%;山东日照现货油粕比价为2.475∶1,江苏张家港2.467∶1,广东湛江2.408∶1,均较上周同期有所回落。

近期豆油等食用油期现货市场出现不同程度下跌。但从美国农业部惯用手段来看,美豆生产仍存在炒作变数。目前豆油和棕榈油现货价差仅在500元/吨左右,价差较小将刺激买家趋向于采购豆油,给豆油价格提供一定的支撑。

上周全国主要压榨企业大豆压榨量在164万吨左右,开机率52%左右,较此前一周增加2.5个百分点。预计本周大豆压榨量将维持在165万吨左右。上周全国主要压榨企业豆粕成交240万吨,较此前一周增加4.3%。目前来看,后期豆粕价格或震荡偏强。短期油脂价格或震荡偏弱,粕强油弱局面将继续,后期油粕比将继续下探。

由于南方连降暴雨,水灾影响苗株生长和(90.35 -0.82%)开花结荚,湖北豆质量堪忧,安徽部分产区也受到影响。暴雨还影响了下游产业的养殖需求,豆粕提货速度放缓,出现胀库现象。国内油脂市场后期存在需求提振,粕强油弱格局正在发生转换,预计豆油市场将会出现反弹行情。

5.倒挂缩小 棕榈油买货量增加

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目前,印尼棕榈油价格水平贴水马来西亚10~15美元/吨,近月CNF报价在700美元/吨左右,合进口成本为5730元/吨左右,与国内棕榈油现货价格基本持平;马来西亚棕榈油进口成本为5820元/吨左右,进口倒挂40元/吨左右,倒挂幅度较上周有所缩小。

近日国内外棕榈油倒挂幅度逐渐缩小,进口利润逐渐打开,贸易商买货增加。上周国内贸易商采购了2船棕榈油,总量在4万~5万吨。本周贸易商采购3船棕榈油,总量在6万~7万吨。

目前预计4月棕榈油进口量为35万吨左右,较3月有所下降。5月棕榈油进口量或将回升。

6.棕榈油价偏弱 豆棕价差或扩

截至周三收盘,大商所豆棕主力合约价差682元/吨,较上周同期扩大149元/吨;天津豆棕现货价差为640元/吨,江苏张家港为710元/吨,广东湛江为630元/吨,均较上周同期有所扩大。随着东南亚地区棕榈油产量逐渐回升,国内外棕榈油价格均存在回落可能,预计豆棕价差将继续走强。

尽管短期内棕榈油库存仍将回落,但产量增幅较高缓解了市场对棕榈油减产的担忧,压制价格反弹。国内油脂价格仍受外盘和菜籽油去库存因素影响,预计后期棕榈油价格震荡偏弱,豆棕价差或进一步扩大。

7.天气升水继续维持提振美豆

截至周三收盘,CBOT美豆主力合约报收1024.25美分/蒲式耳,较上周上涨0.7%。随着阿根廷天气转晴,巴西雷亚尔汇率企稳,本周美豆价格大幅上涨的趋势得到缓解。目前来看,短期内美豆价格或保持震荡偏强走势。

本周美联储政策制定委员会维持美元利率不变,基本符合市场预期。近期美元指数走势窄幅震荡,对商品价格的影响有限。后市将继续关注阿根廷大豆产量的损耗情况及美豆产区的天气状况,美豆价格的天气升水或将继续保持。

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